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Auf was lässt Du dich ein? Earn-Out vs. Verkäuferdarlehen! Diese Unterschiede solltest Du beim Unternehmensverkauf kennen…   Kaufpreis ist nicht gleich Kaufpreis. Beim Unternehmensverkauf gibt es einige frei kombinierbare Varianten für die Vergütung vom Verkäufer. Beispiele:  - Cash Upfront - Verkäuferdarlehen - Earn-Out - Equity Roll-over (a.k.a. Rückbeteiligung) - Restbeteiligung mit Put- / Call-Optionen   Generell unterscheidet man dabei in Fixe Kaufpreiskomponenten und Variable Kaufpreiskomponenten.   Heute stelle ich einmal stellvertretend den Earn-Out und das Verkäuferdarlehen gegenüber.   📊 Earn-Out: Variable Kaufpreiskomponente, die in der Zukunft liegt. Der Verkäufer kann hierbei durch eine starke Performance des verkauften Unternehmens unter neuer Eigentümerschaft den zusätzlichen Kaufpreis "herausverdienen". Frei nach dem Motto: "Läuft's für mich gut, läuft's für Dich gut."   Dabei werden bestimmte Performance Ziele vereinbart (z.B. Umsatz, ARR, EBITDA, EBIT), die es zu erreichen gilt. Von der Ausgestaltung her gibt es einfache Earn-Outs (entweder alles oder nichts, um genau zu sein nenne ich sie gerne "binäre" Earn-Outs) oder auch Earn-Outs mit Cliff und Cap, bei denen eine teilweise Zielerreichung zu einer Teilzahlung des Earn-Outs führt.   Vorteile (+) + Hohes Alignment zwischen Käufer und Verkäufer + Große Gestaltungsfreiheit in Bezug auf Performance Metrik(en) + Bei bestimmten Strukturierungen sehr hohes Upside im vgl. Zum Basiskaufpreis + Erleichtert für Käufer Finanzierung bei Bank   Nachteile (-) - Regelungen teils kompliziert und enorm streitanfällig - Möglichkeit der Einflussnahme durch Käufer um Earn-out zu vermeiden   📝 Verkäuferdarlehen: Fixe Kaufpreiskomponente. Der Verkäufer gewährt dem Käufer ein Darlehen über einen Teil des Kaufpreises. Das Darlehen wird typischerweise nachrangig und endfällig über mehrere Jahre strukturiert.   Vorteile (+) + Fixer Kaufpreis, keine Streitigkeiten um die Höhe des Grundbetrages + Auszahlungswahrscheinlichkeit hängt vom Käufer ab, nicht direkt von Performance + Durch nachrangige Strukturierung erleichterte Finanzierung für Käufer bei Bank   Nachteile (-) - Nur geringes Upside durch Zinserträge - Teils langgestreckte Laufzeiten der Darlehen - Trotz vermeintlicher "Sicherheit" im Betrag: Ausfallrisiko des Käufers   Für was würdest Du dich entscheiden? Wen Du mich fragst: Kommt auf sehr viele Faktoren an! Ich habe Situationen gesehen, in denen Earn-Outs sehr attraktiv waren. Genauso viele Situationen in denen ein Verkäuferdarlehen viel mehr Sinn gemacht hat. Manchmal auch beides in Kombination!   🤙 Es gibt extrem viele Varianten, in denen man die einzelnen Kaufpreiskomponenten konfigurieren kann. Einblicke gebe ich Dir wie immer im Call.   #virtualcfo #finance #ecommerce #agentur ___ 👋 Ich bin Gründer und Managing Partner von Venture Advisory Partners und poste regelmäßig über Finance- / M&A-Themen für E-Commerce, SaaS und Agenturen.

🔥Hier die Top 10 Anzeichen dafür, dass dein Unternehmensverkauf super läuft:   1) Gute Conversion Rate in Erstgespräche bei Direktansprache von Käufern durch den M&A-Berater (warm & kalt). Über Netzwerkpartner und Plattformen generierst Du ebenfalls signifikante Traktion und Käuferleads.   2) Hohe Schlagzahl in der Interaktion mit Käufern. Konstante Kommunikation, der Gesprächsfaden mit den Interessenten reißt nicht ab.   3) Wertschätzende Kommunikation von Käuferseite. Du merkst in den Gesprächen, dass der Interessent deine Sympathie gewinnen möchte. Umgekehrt nimmt der Käufer wohlwollende Signale deinerseits bewusst auf.   4) Du erhältst mehrere LoIs ("Letter of Intent"), die konkret sind und Details beinhalten. Manchmal arbeiten Kaufinteressenten sogar komplette Angebotspräsentationen um den LoI herum aus - ein klares Statement der Ernsthaftigkeit und Professionalität, wie ich finde.   5) Kaufinteressenten halten sich an die Timeline für den Verkaufsprozess, die du mit deinem M&A-Berater vorgegeben hast.   6) Du trackst über dein Datenraum-Tool eine hohe Aktivität von Käuferseite. Die Q&A-Sektion füllt sich. Die Fragen sind spezifisch und nicht allzu generisch.   7) Kaufinteressenten fordern zum Start der Due Diligence aktiv den Kaufvertragsentwurf an und machen sogar deswegen latent Druck.   8) Kaufinteressent fordert Exklusivität. (Das heißt nicht, dass Du sie zwingend gewähren sollst oder es schlau ist, sie zu gewähren)   9) Die Käuferseite beginnt in Verhandlungen pragmatisch zu denken. Es ist m.E. immer so, dass bestimmte Verhandlungspositionen nicht wirklich vereinbar sind und sich Situationen daher festfahren können. Wenn beide Seiten auf Pragmatismus umstellen, bist Du fast am Ziel.   10) [Verrate ich Dir im Call.]   🤙 Endlich wieder Montag. Sehen wir uns diese Woche eigentlich im Call?   #virtualcfo #finance #ecommerce #agentur ___ �� Ich bin Gründer und Managing Partner von Venture Advisory Partners und poste regelmäßig über Finance- / M&A-Themen für E-Commerce, SaaS und Agenturen.

Real Talk. Du kannst es Dir gar nicht leisten, dein Unternehmen ohne M&A-Berater zu verkaufen.   Du wirst hunderte Stunden an Arbeit investieren. Und trotzdem alles zum ersten Mal machen. Such Dir gerne einen GF-Studensatz aus, den Du fair findest und mach die Proberechnung für den Zeitinvest.   Dabei solltest du dich eigentlich darauf fokussieren, dein "Current Trading" während des Verkaufsprozesses (also den aktuellen Geschäftsverlauf) so stabil wie möglich bzw. so nah am Forecast wie möglich zu halten. Sonst leidet der Kaufpreis! Wie, Du hast keinen richtigen Forecast? Das darfst Du dann auch einmal in mehreren Extraschichten gemeinsam mit einer Aufarbeitung deiner historischen Financials machen.   Du wirst gegenüber strategischen Käufern und Finanzinvestoren immer einen enormen Erfahrungsnachteil haben. Wenn Du Pech hast, fällst Du auf Tricks rein, die dich 5-7 stellige Beträge kosten. (Ja, das geht teilweise bis in den Millionenbereich).   Wenn Du auf dein Personal zugreifen möchtest, das dich beim Verkauf unterstützen soll, wissen alle sofort Bescheid und der Flurfunk geht los. Diese Unsicherheit möchtest Du in so einer kritischen Situation nicht. Genauso wissen alle Wettbewerber als mögliche Kaufkandidaten automatisch Bescheid, dass Du es bist - schließlich hast Du sie selbst angeschrieben. Anonymität um den Markt anzutesten? Unmöglich.   Du hast gar nicht die Kapazitäten mehrere Interessenten gleichzeitig anzusprechen und die Gespräche stringent voranzutreiben.   Selbst wenn Du durch dein attraktives Unternehmen mehrere Interessenten hättest, wirst du extrem überfordert sein mit der Fülle an Due Diligence Fragen, die auf dich einprasseln. So verlierst Du am Ende ggf. alle Käufer.   Du wirst möglicherweise Angebote ausschlagen, die gar nicht schlecht sind bzw. mit der richtigen Strategie sehr gut nachverhandelbar wären, so dass sie richtig Spaß machen.   Du arbeitest vielleicht nicht mit dem richtigen Anwalt zusammen und machst in der Vertragsgestaltung entscheidende Fehler. Ein guter M&A-Berater kann immer Anwälte empfehlen.   Du wirst dich immer fragen, wie Du relativ zum Marktpreis verkauft hast, da du keine sauber analysierten Vergleichswerte hast.   Könnte noch zahlreiche weitere Beispiele nennen. Aber ich denke der Punkt ist angekommen. Nur, was kostet ein M&A-Berater? Unter dem Strich meistens gar nichts. Sofern Du mit Berater mindestens ca. 5% mehr Kaufpreis als ohne Berater rausholst. Klingen minimum +5% machbar, wenn jemand sich JAHRELANG exklusiv mit dem Thema Unternehmensverkäufe beschäftigt, ein breites Käufernetzwerk und Dealreferenzen hat? Denke das ist ein No Brainer. 🤙 Wir sehen uns dann im Call...   #virtualcfo #finance #ecommerce #agentur ___ 👋 Ich bin Gründer und Managing Partner von Venture Advisory Partners und poste regelmäßig über Finance- / M&A-Themen für E-Commerce, SaaS und Agenturen.

Fakt ist: Du kannst dein Unternehmen nur einmal verkaufen. Wie entscheidest Du dich also, wenn Du mehrere Angebote vorliegen hast?   Mit einem professionellen Verkaufsprozess und einem soliden Unternehmen lassen sich auch im aktuellen Marktumfeld mehrere Angebote für den Verkauf deines Unternehmens einholen.   So erst kürzlich bei einem E-Commerce Unternehmen, das wir im Verkauf begleiten durften. (9 LoI's erhalten, davon 3 sehr gut, 2 gut, 2 okay, 2 unseriös).   Leider kann am Ende nur einer das Rennen machen. Anhand welcher Faktoren solltest Du also entscheiden, an wen Du verkaufst? Hier meine Shortlist:   1) Hard Factors   Bewertung und Kaufpreis Klar. Wie sieht der EV aus, wie wird der Kaufpreis mit Nettoverschuldung, NWC-Adjustments, etc. hergeleitet. Aber das ist nicht der einzige Faktor.   Zahlungsmodalitäten Wie ist der Verkauf strukturiert? Wie viel Fix-Kaufpreis, wie viel variabler Kaufpreis? Welche Ausgestaltung (Cash, Earn-Out, Verkäuferdarlehen, Equity-Rollover, Restbeteiligung mit Put / Call Option, etc.)? Bei jeder Variante gibt es Details, die einen gigantischen Unterschied machen können!   Wirtschaftlicher Stichtag Zu welchem Stichtag wird das Unternehmen vom Käufer erworben und wie verteilen sich die Gewinne des aktuellen Geschäftsjahres? Wie komplex ist die Umsetzung? Gibt es eine kompensierende Verzinsung des Kaufpreises?   Garantie-Katalog Welche Garantien fordert der Käufer, wie sieht das Haftungsregime aus?   Share Deal vs. Asset Deal und steuerliche Netto-Perspektive Kann einen riesen Unterschied machen.   Weitere Zusammenarbeit Wie lang ist die Übergangszeit und wie läuft sie ab? Welche Beratergehälter bzw. GF-Gehälter sind möglich?   2) Soft Factors   Personal Fit + Fairness Wie hat sich der Käufer im Prozess verhalten? Wenn das Tischtuch vor Signing zerschnitten ist, wird es später auch Probleme geben. Das beste Credo: "Say what you do and do what you say!".   Prozessgeschwindigkeit / -intensität auf Käuferseite Wenn ein Käufer den Prozess pushed, kannst Du dir sicher sein, dass er auch wirklich Interesse an deinem Unternehmen hat. Dadurch sinkt die Wahrscheinlichkeit von Last-Minute absagen. Fortführung Wie plant der Käufer das Unternehmen fortzuführen und weiterzuentwickeln?   Freiheit Die meisten Unternehmer, die ich begleiten durfte, haben wegen des Wunsches nach Freiheit (finanziell, operativ, mental) verkauft. Wie wird der Deal diesem Wunsch gerecht? Übrigens: Auch für mich ist Freiheit der wichtigste Wert. Vielleicht habe ich mir deshalb meinen Beruf ausgesucht…   Die obigen Punkte sind dominante Faktoren an denen sich Verkäufer orientieren, wenn sie gut beraten sind. Darüber hinaus gibt es noch einige weitere, aber das würde den Rahmen dieses Posts sprengen.   🤙 Du weißt wo Du mich findest. Call nächste Woche?   #virtualcfo #finance #agentur #ecommerce ___ 👋 Ich bin Gründer und Managing Partner von Venture Advisory Partners und poste regelmäßig über Finance- / M&A-Themen für E-Commerce, SaaS und Agenturen. 

📺 Es zuckt mir schon lange in den Fingern, auch Youtube als Content Format auszuprobieren. Wenn Du meinen Content zu den Themen Unternehmensverkäufe, Wertsteigerung und Finance liest, kannst Du mitbestimmen, wie wir auf Youtube starten. Was denkst Du?

🔋🏝️ Mit vollen Akkus zurück aus der Sommerpause auf Mallorca. Als ich mit dem Aufbau von VAP begonnen habe, hörte sich das wie ein Traum an...   In den vergangenen Wochen konnte ich mir Zeit nehmen, unseren Journey der letzten knapp 4 Jahre reflektieren.   Angestellt -> Selbstständig -> Unternehmer.   Das sind für mich die 3 Phasen der Entwicklung, die ich als Berater gehen möchte. Aktuell bin ich irgendwo zwischen Phase 2 und 3.   Klar, in der Bubble als angestellter Berater kann es hart sein - vor allem die Arbeitszeiten und der Workload sind bei den Top-Adressen brachial. Mein voller Respekt an alle, die das mit eiserner Disziplin durchziehen.   Auf der anderen Seite kann ich aus eigener Erfahrung sagen, dass es aus der Risiko-Perspektive doch extrem kuschelig ist. Kunden und Deals zu haben ist quasi eine Selbstverständlichkeit.   Wie viel einem die "ersten Male" bedeuten können, habe ich erst verstanden, als ich auf eigene Rechnung und eigenen Namen gearbeitet habe. Wenn Du selbst ins finanzielle Risiko gehst und dir absolut nichts geschenkt wird.   - Der erste Kunde. - Die erste abgeschlossene Finanzierungsrunde (auf eigenen Namen). - Der erste abgeschlossene M&A-Deal (auf eigenen Namen). - Das erste Virtual CFO-Beratungsmandat. - Die erste Resonanz auf Linkedin. - Die ersten Neukunden auf Empfehlung. - Die ersten Teammitglieder. - Das erste mal ein 8-stelliges Transaktionsvolumen innerhalb eines Geschäftsjahres abgewickelt.   Und dann kommen noch einige Herausforderungen um die Ecke: - Ein zeitweise brutal schwieriger Markt für Finanzierungen und M&A-Deals. - Ein passabler, aber nicht idealer Market Fit, gerade zur Anfangszeit. - Mitarbeiter, die nicht so performen wie erwartet. - Potenzielle Kunden, die sich trotz gutem Bauchgefühl, einschlägiger Referenzen und einiges an kostenloser Beratungsvorleistung am Ende für etabliertere Marktbegleiter entscheiden.   In den ersten 3 Jahren richtig Urlaub machen, ohne dass alles still steht? Undenkbar. Dieses Jahr hat es dafür zum ersten Mal hervorragend geklappt. 🙏 Und dafür bin ich unendlich dankbar.   ☀️ Auf Mallorca konnte ich meine Akkus wieder aufladen. Unser Line-Up für das VAP 5x5 im August vor Ort steht ebenfalls, die Anmeldung ist geschlossen! Ich freue mich auf eine Top-Runde mit erfolgreichen Unternehmern, spannende Workshops und einen guten Austausch.   🤙 Wann sehen wir uns eigentlich im Call? Lass uns Lösungsansätze für deine größten Kopfschmerzen im Bereich Finanzierung oder beim Unternehmensverkauf diskutieren. Die schönsten Ecken im Südwesten von Mallorca gibt's gratis dazu 😉!   #virtualcfo #finance #agentur #ecommerce ___ 👋 Ich bin Gründer und Managing Partner von Venture Advisory Partners und poste regelmäßig über Finance- / M&A-Themen für E-Commerce, SaaS und Agenturen. 

Wenn Du dein Unternehmen verkaufen möchtest, bitte pitche es mir nicht. Ein offenes Gespräch bringt uns viel schneller ans Ziel.   Bevor wir in eine Zusammenarbeit im Bereich Unternehmensverkauf starten gibt es immer einige Schritte, die wir mit dem jeweiligen Unternehmer durchgehen:   1. Content Package für den Mandanten (z.B. unser E-Book und Case Studies) 2. Erstgespräch (meistens ca. 30-60 Minuten) 3. Kostenlose Erstbewertung 4. Nachbesprechung Ergebnisse der Bewertung mögliche Positionierungsansätze und Zeitplan für den Verkauf   Regelmäßig erlebe ich in Erstgesprächen, dass Unternehmer alles tun, um ihr Unternehmen so positiv es geht zu pitchen.   Klar, sie brennen für Ihr Unternehmen. Sie wollen, dass ich das Unternehmen durch ihre Augen sehe - und oftmals sind dabei keine schlechten Ansätze für werterhöhende Faktoren drin.   Allerdings habe ich festgestellt, dass die Pitch-Intensität beim Erstgespräch in vielen Fällen negativ mit der Unternehmensqualität korreliert.   Soll heißen: Je mehr der Unternehmer pitcht, desto schlechter die echte Lage.   Das macht es manchmal echt mühsam. Denn wir spielen im selben Team. Und übrigens, der Käufer später in gewisser Hinsicht auch (!).   Wir wollen ein objektives Bild des Unternehmens für die interne Wertermittlung zeigen. Damit alle wissen, worauf sie sich einlassen und was sie erwarten können. Das geht nur, wenn Stärken aber auch Schwächen des Unternehmens auf den Tisch kommen. Einen Unternehmer auf bestimmte Annahmen zu challengen ist nicht optional, sondern meine Pflicht. Ein Käufer wird es auch tun.   Gestern ruft mich ein Unternehmer, der sich mitten in einer Altersnachfolge befindet an. Wir hatten vor ca. 18 Monaten eine Erstbewertung vorgenommen, er war von den Ergebnissen nicht begeistert. Er hatte sich daraufhin gegen eine Zusammenarbeit entschieden, weil es für ihn zu früh war.   Auf eigene Faust ist er losgezogen und hat sogar mit einem möglichen Käufer, der grundsätzlich interessiert war, Gespräche geführt.   Die Bewertung, die der Käufer angeboten hat: Auf den Euro genau das untere Ende der Spanne, die wir ihm skizziert hatten.   Der Verkäufer hat daraufhin die Gespräche abgebrochen. Ich glaube da wäre wesentlich mehr drin gewesen, wenn wir es ordentlich vorbereiten hätten dürfen.   Aber das bringt uns auch nichts, wenn wir uns vor dem Start in eine Zusammenarbeit nicht einigen können, dass wir für dasselbe Team spielen.   🤙 Du möchtest eine ehrliche Einschätzung für den Wert deines Unternehmens? Dann sehen wir uns im Call!   #virtualcfo #finance #agentur #ecommerce ___ 👋 Ich bin Gründer und Managing Partner von Venture Advisory Partners und poste regelmäßig über Finance- / M&A-Themen für E-Commerce, SaaS und Agenturen. 

Wenn dein Unternehmen zwar 7-stellige Umsätze fährt, aber kaum EBIT hängenbleibt, hast Du bei einem Unternehmensverkauf nur 4 Strategien.   🚷 Nur um das direkt klarzustellen: Ich empfehle niemandem einen Unternehmensverkauf mit obigem Zahlenprofil, außer man möchte sich unbedingt vom Unternehmen trennen.   Grundsatz: Unternehmen im Bereich €1-10 Mio. Umsatz werden auf EBIT & EBITDA bewertet. Unter diesen Bedingungen wäre es Schade ein Unternehmen zu verkaufen, bevor es auf Profitabilität getrimmt wurde.   Solltest Du es dennoch probieren wollen, bist Du eingeschränkt und hast nicht das volle Instrumentarium zur Verfügung. Ich gebe dir dennoch ein paar Ansätze für einen möglichen Verkauf an die Hand.   📶 Du kannst versuchen auf einen Umsatzmultiple zu argumentieren. Sicher wird dein Umsatzmultiple nicht 1-1 vergleichbar mit Umsatzmultiples sein, zu denen profitable Unternehmen verkauft wurden. Dennoch kann das eine Option sein, mit genügend Spielraum nach unten einen groben Marktpreis abzuleiten. Mit ein bisschen Glück gibt es auch verfügbare "Low-Profit"-Umsatz-Multiples für deinen Sektor.   📋 Du kannst mit gerechtfertigten Adjustierungen (="Normalisierungen") arbeiten. Viele Unternehmer haben den Drang steuerlich maximal zu optimieren. In einem Verkaufsszenario ist es immer besser die Zahlen mit "natürlicher Schönheit" glänzen zu lassen. Denn Normalisierungen sind später immer erklärungsbedürftig. Und das ist auch richtig so. Wenn sie handwerklich gut gemacht sind, haben Käufer damit erfahrungsgemäß keinen Schmerz.   🗺️ Du gehst auf Planzahlen. Typischerweise sind vor allem das letzte Geschäftsjahr sowie (in verschieden starker Ausprägung) die 3 Geschäftsjahre vor Verkauf relevant. Es ist möglich auf Planzahlen für das aktuelle Geschäftsjahr zu bewerten, allerdings leidet auch hier der Multiple und Du gibst darüber hinaus die Steilvorlage für harte Earn-Out-Regelungen.   🧱 Du gehst über den Substanzwert. Vereinfacht gesagt: Lagerwert + Betrag X für die Marke sowie zugehörige Operations (Supplier Beziehungen, Kundenstamm, etc.). Es ist meistens ein bisschen Fummelei den Wert der Marke und Operations zu ermitteln, durch die Lösung von der reinen Ertragsperspektive hat man in einer solchen Situation aber manchmal etwas flexiblere Verhandlungen.   Nochmal: Ein Verkauf in einer solchen Situation lässt viel Potenzial liegen, aber ich hoffe Du konntest trotzdem für diese Situation das ein oder andere "Nugget" mitnehmen.   🤙 Wann sehen wir uns eigentlich im Call?   #virtualcfo #finance #agentur #ecommerce ___ 👋 Ich bin Gründer und Managing Partner von Venture Advisory Partners und poste regelmäßig über Finance- / M&A-Themen für E-Commerce, SaaS und Agenturen.    ☀️ Sehen wir uns beim VAP 5x5 Mallorca im August? Unser 5-Tage Luxus-Offsite im 5* Hotel auf Mallorca. Das Hotel übernehmen wir. Du erhältst kostenfrei tiefe Insights zu den Themen Wertsteigerung und Unternehmensverkauf. Schnell sein lohnt sich! Die Anmeldung schließt in 4 Tagen.